飞鹰式套利的介绍
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发布时间：2022-05-13 09:52
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时间：2023-10-05 11:23
飞鹰式套利策略，也叫秃鹰式套利策略，是指分别卖出（买进）两种不同执行价格的1手期权，同时买进（卖出）较低和较高执行价格的1手期权。所有的期权都有相同的类型、标的合约与到期日，执行价格的间距相等。
1、买入飞鹰式套利模型
组合方式
买入一个较低执行价格的看涨（看跌）期权，卖出一个中低执行价格的看涨（看跌）期权，卖出一个中高执行价格的看涨（看跌）期权，买入一个高执行价格的看涨（看跌）期权。
使用范围
对后市没有把握，但希望标的物价格到期日能在中低执行价格和中高执行价格之间。当投资者认为时间价格会处于某个幅度内，但希望投资一个比蝶式套利更保守的组合时，会考虑选择此策略。
损益平衡点
存在两个损益平衡点：
1、高平衡点=中高执行价格+最大收益
2、低平衡点=中低执行价格-最大收益
最大风险 ：净权利金
最大收益 ：中低执行价格-低执行价格-净权利金
2、卖出飞鹰式套利模型
组合方式
卖出一个较低执行价格的看涨（看跌）期权，买入一个中低执行价格的看涨（看跌）期权，买入一个中高执行价格的看涨（看跌）期权，卖出一个高执行价格的看涨（看跌）期权。
使用范围
对后市没有把握，但希望标的物价格到期日能低于低执行价格或高于高执行价格。当投资者认为市场会出现向上或向下的突破，但又觉得卖出蝶式组合所付出的权利金太高时，会考虑此策略。
损益平衡点
存在两个损益平衡点：
1、高平衡点=高执行价格-净权利金
2、地平衡点=低执行价格+净权利金
最大风险 ：中低执行价格-低执行价格-净权利金
最大收益 ：净权利金
鹰式套利策略适合应用于震荡市场中，可以在无法捉摸到价格变化趋势时使用。它用一手牛市套利和一手熊市套利的方法，使组合在震荡市场中尽量获得收益。鹰式套利策略可视为是从蝶式中变化出来的，但相比于蝶式，它有更大的盈利平衡点间距的“翼展”。
买入飞鹰式套利策略就是基于买入蝶式组合盈利区间相对狭窄的缺点而构建出来的，它拉开了最低执行价隔与最高执行价格两脚之间的距离，拓宽了组合的盈利区间。
构建买入鹰式套利策略的基础通常是以不同的执行价格出售一份虚值买权合约和一份虚值卖权合约，在构成卖出宽跨式套利行为的基础上，为了给这部分空头头寸提供保障，另行各购买一份虚值买权合约和虚值卖权合约，并且这四份期权合约的种类相同、到期期限相同但执行价格不同。
四个影响鹰式套利策略的因素
1、隐含波动率对鹰式套利策略的影响
隐含波动率是市场对相关资产未来一段时间的波动预期，一般而言，隐含波动率不会跟历史波动率相差太大。如果在期权到期之前，隐含波动率突然增大，则会对我们的鹰式套利策略产生一定的影响。
首先，如果我们的策略是持有至到期的，则其影响效果主要是可能会追加保证金，但是隐含波动的突然大幅放大告诉我们，鹰式套利策略是不适合的，因为此策略适用于市场波动率较低的，且标的物价格处于震荡状态的情况中。
所以在进行鹰式套利策略之前，我们要好好分析市场隐含波动率的情况，通过历史数据的观察和模拟等，来确认市场正处于的波动趋势。并且还要注意的一点是，假设在采用鹰式套利策略的过程中，确实出现了隐含波动率的突然增大，则我们应该抓住价格涨幅的最好时期，提前做好对冲平仓的准备，以防出现更大亏损。
2、期权标的物价格对鹰式套利策略的影响
我们已经清晰的知道，鹰式套利策略适用于在震荡市场中，且当标的物价格处于中低执行价格和中高执行价格之间时，策略将获得最大的收益，所以我们选择期权时，应当尽量选择从当前到到期日这段时间内，其标的物价格在市场中的压力位和支撑位都十分明显的期权，这样到了到期日，则标的物价格仍然处于中低执行价格与中高执行价格的可能性机会大大增加。
3、期权到期日对鹰式套利策略的影响
在鹰式套利策略中，我们应该选择期权期限比较短的期权。由于各种市场因素的影响，时间越长，我们对市场的趋势把握能力就会越低，市场波动率的变动会存在更多不确定的因素，期权标的物的价格变化也会更加不稳定，所以此时采用鹰式套利策略的风险也就越大。为了更好地把握趋势发展，更好地判断价格变化的状况，我们应该尽量选择短期限的期权，这样也能保持一定的资金流动性，并在较短时间内获得收益。
4、时间的变化对鹰式套利策略的影响
鹰式套利期权组合在买入一个期权的同时卖出了一个与买入的期权除执行价格不相同之外类型相同、到期日也相同的期权，这种操作方式将使得随着时间的变化，四个期权产生同样的变化，因此抵消了原本时间变化会对期权的影响。所以，采用鹰式套利期权组合将无需考虑时间的变化，这是鹰式套利策略的优点之一。
总结
1、鹰式套利策略的利润来源于震荡市场中的标的物价格宽幅震荡变动。对于买入飞鹰式套利期权组合，当期权到期时，若标的物价格小于最低期权执行价格或大于最高期权执行价格，则该组合将遭受最大损失，其最大损失额为期权的净权利金，此时的期权策略是失败的，也说明我们对市场的预测出现了差错，或者由于各种波动因素导致了市场价格的不正常变化。
若标的物价格大于低执行价格且低于中低执行价格，或者标的物价格大于中高执行价格且低于高执行价格，则鹰式套利期权组合的盈亏将由标的物价格的大小决定，此时组合可能获得收益也可能遭受损失。若标的物价格刚好在中低期权执行价格和中高期权执行价格中变动，则鹰式套利期权组合将得到最大收益，其最大收益为中低执行价格与最低执行价格的差额再减去净权利金，此时的策略达到最好的实施效果，也说明我们对市场的预测是正确的。
2、鹰式套利策略可以看作是蝶式套利的衍生组合，其组合盈利不单纯基于市场上行或市场下行的具体表现，还基于对市场波动率以及期权各波动因素的影响，其最大的好处是不用关心市场向什么方向移动。
3、使用鹰式套利策略应当选择期限短、标的物价格变动符合宽幅震荡趋势的期权，这样能减少由不确定因素带来的损失。
4、鹰式套利策略的最好的使用范围是市场波动率比较低的中性市场，若市场大起大落最好不要使用鹰式套利策略，因此做好隐含波动率的预测也是采用此策略之前应该做好的准备工作。
5、鹰式套利策略属于风险有限收益也有限的策略，所以对于相对保守的投资者来说是一个不错的选择，尤其与蝶式套利相比，买入鹰式套利策略将更加保守、卖出鹰式套利策略则能够减少一定的权利金。
热心网友
时间：2023-10-05 11:23
飞鹰式套利，也叫秃鹰式套利。在期货市场中，是指分别卖出（买进）两种不同执行价格的期权，同时分别买进（卖出）较低与较高执行价格的期权。所有的期权都有相同的类型、标的合约与到期日，执行价格的间距相等。
