高分求 财务管理答案
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发布时间：2022-12-11 10:02
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时间：2024-10-06 16:08
1、实际发行收入＝1100×（1－1%）＝1089万元
2、实际利率：
第0年 1 2 3 4 5
现金流 1089 -60 -60 -60 -60 -1060
1089=60*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)
插入法
设i=5%时60*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)= 1043.27
设i=4%时60*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)= 1089.008
所以得到 4% 1089.008
i 1089
5% 1043.27
(4%-i)/（i-5%）=（1089.008-1089）/（1089-1043.27）
这是方法，其实可以看见正好是4%
正好实际利率i＝4%，也就是未来现金流量的现值等于1089万元的折现率。
3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本＝4%×（1－25%）=3%
2，某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。
方法一：
因为，总杠杆系数＝边际贡献÷[边际贡献－（固定成本＋利息）]
而边际贡献＝500×（1－40%）＝300（万元）
原来的总杠杆系数＝1.5×2＝3
所以，原来的（固定成本＋利息）＝200（万元）
变化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250（万元）
变化后的总杠杆系数＝300÷（300－250）＝6
方法二：
根据题中条件可知，边际贡献＝500×（1－40%）＝300（万元）
（1）因为，经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本）
所以，1.5＝300/（300－原固定成本）
即：原固定成本＝100（万元）
变化后的固定成本为100＋50＝150（万元）
变化后的经营杠杆系数＝300/（300－150）＝2
原EBIT＝300－100＝200（万元）
变化后的EBIT＝300－150＝150（万元）
（2）因为，财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－利息）
所以，2＝200/（200－利息）
利息＝100（万元）
变化后的财务杠杆系数＝新EBIT/（新EBIT－利息）
＝150/（150－100）＝3
（3）根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数＝3×2＝6
3，某公司现有资本总额为1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：
A方案：以每股市价50元发行普通股股票。
B方案：发行利率为9%的公司债券。
要求：（1）计算A、B两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为25%）。
每股收益无差别点：
(EBIT-45)*(1-25%)/20=EBIT*(1-25%)/30
得EBIT=135万元
（2）若公司预计息税前利润为100万元，确定公司应选用的筹资方案。
EPS（增发股票）=（100-45）*0.75/20= 2.0625元/股
EPS（增发债券）=100*0.75/(20+10)万股=2.5元/股
从每股收益的角度看，因息税前利润为100万元，小于每股收益无差别135万元，选择普通股为宜，不考虑举债。
