隆22传债价值分析

发布网友发布时间：2022-04-22 20:28

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隆22转债，评级AAA，转股价值102.67元。债底预计在91.36元附近，发行挂网日平价为104.30元。债底约为91.36元，保护性较强。隆22转债期限为6年，债项评级为AAA。票面利率为：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.60%、第六年2.00%。到期赎回价格为票面面值的107%（含最后一期利息），按照2021年12月31日中债6年期AAA企业债到期收益率6.6969%作为贴现率估算，隆22转债债底价值约为91.36元，保护性较强。
拓展资料：
1、初始转股价为82.65元/股，转股期自发行结束之日（2022年1月11）起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。按照2021年12月31日收盘价86.20元进行计算，发行挂网日平价为104.30元。三大条款设置中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，85%;有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为107元;有条件回售条款为：30/30，70%。
2、隆基绿能科技股份有限公司成立于2000年，2012年在上交所上市。公司是全球最大的单晶硅片和组件制造企业，主要从事单晶硅、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站开发、建设及运营业务等，公司已形成了从单晶硅棒/硅片、单晶电池/组件到下游单晶光伏电站应用的完整产业链。根据2021半年报，公司来自单晶电池及组件的收入占比69.01%，来自单晶硅棒及硅片的收入占比为25.65%，来自电站建设及服务、电力、其他的收入占比分别为1.45%、0.83%、3.07%
3、行业高景气度助力公司业绩增长。据2021年三季报，公司前三季度实现营业收入30.68亿元，同比+66.13%，实现归母净利润75.66亿元，同比+18.87%。在今年硅料价格大幅上涨的背景下，公司依靠在行业内的龙头地位具有强议价能力，组件售价均有所提高，叠加光伏行业装机热潮，出货量稳步扩大。前三季度公司毛利率21.3%，同比-6.54pcts，实现净利率13.44%，同比-5.86%，主要因为公司成本压力过大，拖累盈利能力，公司调整产品结构，大尺寸出货占比上升，同时一体化能较好的管控成本，盈利能力在行业内仍然处在领先水平。随着未来硅料偏紧情况的缓解，公司成本有望下降。