超储率“超低”:银行体系流动性更紧
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发布时间：2023-06-10 12:24
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时间：2024-01-20 20:29
银行在同样的资金运用力度下，超储率越低，说明资金越紧张；也可能反映银行资金运用很充分；由于是时点数，也可能受短期因素影响
截至5月末，几家大型银行的超额存款准备金率（下称“超储率”）已经降至1%以下，而个别股份制银行甚至在5月末还出现了超储率为负。
《第一财经日报》日前获悉，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行5月末的超储率最低的已经降到0.62%，的为1.96%，多家低于1%.而个别股份制银行甚至在-3.5%左右。
本报曾报道，3月末国有银行平均超储率为1.5%，为2005年以来最低水平。
逐月走低
超储率被认为是反映银行间流动性的指标之一，反映银行体系能够创造货币供应和提供信贷的能力。一位知情人士透露，今年以来，金融机构平均超储率基本成下行趋势，前3个月各月末数据分别为3.96%、3.04%和2.02%.
权威人士分析认为，银行在同样的资金运用的力度下，超储率越来越低，说明其资金越来越紧张；从另外一个角度来看，也可能反映了银行资金运用很充分，以至于把超额存款准备金降到最低。和其他资金运用相比，超额存款准备金的收益最低，仅为0.99%.“因为法定存款准备金率不断上调以后，银行本身对超额存款准备金的需求也是下降的。”
不过，这位人士认为，由于超储率数据是时点数，也可能受到一些短期因素影响，如时点前后恰逢上缴法定存款准备金，或用于央行票据、债券回购的规模较大，超储率均有可能明显下降。
兴业银行首席宏观分析师鲁政委认为，去年一些国有大型银行的债券投资较为激进，今年除个别银行外，大银行在市场上的投资行为普遍算不上特别积极，这有可能说明今年流动性比较紧张。
“为什么一方面超储率比较低，一方面市场利率还相对来说不是太高，没有大幅飙升？”中国社科院金融所货币理论与货币*研究室主任彭兴韵对此表示不解。他认为，可能还要看银行资产结构变化，仅看超储率并不全面。
准备金率还会上行？
较低的超储率在年初就已经出现，但从紧的货币*基调并没有变。鲁政委认为，对央行来说，控制通胀是首要任务，通胀本身是由于货币供给过多造成的，如果不出现一段时间的货币供给的降低，通胀压力难以真正缓解。
值得注意的是，近期央行突然宣布上调金融机构人民币法定存款准备金率1个百分点，并分两次执行。央行行长周小川近日表示，为对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定更有力的*。
“从这个角度讲，央行的*力度不会放松。”鲁政委认为，尽管已经到了17.5%，人民币法定存款准备金率今后还有可能继续上调。
“银行习惯了经济扩张时期的运营模式、习惯了扩张存贷差这样一种经营模式，不压到快要接近极限的时候，怎么能够指望它压缩信贷呢？”分析人士表示。
关注流动性时点变化
分析人士还认为，从日益下降的超储率来看，对银行来说流动性管理已经到了很重要的程度。
一位债券分析师认为，央行的对冲操作往往根据上一段时间的情况，在实施对冲操作的时间段内，有可能市场的流动性就发生了变化。“刚好央行收紧了，市场流动性刚好也收紧了，这样造成双重效果。”
这位分析师表示，在油价上涨、美国经济下滑等因素影响下，今年流动性的波动实际上要大于去年，而外汇流入带来大量外汇占款，增加了基础货币，也加剧了流动性的波动。“现在流动性的波动比去年有所增加，这样在时点上的把握就不太容易。”
鲁政委认为，国有银行分支机构众多，在流动性管理上，可能存在的分支机构和总行之间的“博弈”问题需要解决。
实际上，流动性时点分布不均衡的问题已经引起央行重视。央行近日发布的《中国金融稳定报告（2008）》显示，要关注资金头寸的时段变化，采取综合配套措施，健全流动性管理微观机制。该报告称，银行体系资金流动性不断增强，银行业流动性总体偏多，但部分时段、部分领域和部分中小银行业金融机构流动性趋紧，银行业流动性管理面临新的挑战。
