发布网友 发布时间:2024-04-03 17:44
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热心网友 时间:2024-09-12 10:36
美联储将均衡真实利率定义为“使经济处在潜在产出水平的真实利率”,如果实际利率高于均衡利率,那么,美联储就有可能通过减低名义利率来降低真实利率。而这个利率一定是市场形成的,只有在利率完全市场化的国家才有条件采用泰勒法则。我国目前还没有实现利率市场化,仅能用银行间的利率来部分地衡量利率变动趋势;在GDP和CPI的统计中同样存在着各种问题,更谈不上失业率指标,没有一个完整的、合理的失业率的统计数据,仅靠一成不变的城镇登记失业率解决不了任何问题。因此,泰勒法则只具有借鉴作用。
1993年,当美联储实行泰勒规则,改变货币供应量调控为利率调控时,我们刚刚弄清楚什么是货币供应量,M1和M2,并正在编制社会货币总量的指标体系,于1994年向社会公布并开始监测,这里并不是说我们知识和手段落后,而是我们的金融和制度还不能与成熟的金融体系相媲美。不能够自如地根据市场的需要来调整,推出货币供应量指标是为了取消信贷规模管理,对社会的信用总量有一个宏观上的把握。直到今日,数量化的调控手段依然是中国人民银行的主要货币政策规则。原因是利率没有完全市场化,不足以衡量货币的价格,或者说存在着双轨甚至多轨的利率,不是对投资和消费起影响作用的利率水平。
尽管如此,泰勒规则还是值得借鉴的,设定了通胀目标和GDP的增长目标(假设政府确定的目标是充分就业的目标),以2011年为例,套用一下泰勒规则,名义利率至少应该在9%以上,即使将真实的均衡利率定为零,名义利率也应在7%左右,因此说现有的利率水平不是一个抑制通货膨胀的政策。
该项计算器有两个基本用途,第一项用途是检验目前利率目标是否过于宽松或紧缩,另一项用途则是评估未来利率政策的走向。
只有在利率完全市场化的国家才有条件采用泰勒规则。目前我国是采用盯住通胀的方式,在稳定经济方面已取得了显著的效益,被海外专家称为是结合了货币政策规则与相机抉择决策模式的优点。