为什么中国企业热衷于以股权的方式筹集资金

发布网友发布时间：2022-04-24 15:43

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热心网友时间：2023-10-20 05:11

我国上市公司偏好股权融资的原因
事实上，我国上市公司在考虑资金筹集时，负债融资并不是他们常用的筹资手段，他们主要还是倚赖股权融资，因此我国上市公司的资本结构表现为低负债水平的特点。我国上市公司的负债水平较低有以下几点原因：
1、资本成本率的高低。传统的资本结构理论认为，由于利息费用在税前列支，负债融资具有税收档板的功能，其成本一般要低于股权融资的成本。然而我们发现，在中国的证券市场上，利用股票融资的成本反而较低。目前我国新股发行的平均市盈率大约为37倍左右（2000年统计数据），换言之，就是上市公司将其当年盈利的全部都作为股利发放，其新股发行的融资成本也不过是2.7%左右，低于2000年底的1年期银行贷款的税后成本（5.58%×(1-15%)=4.74%）。实际上，我国上市公司的股利发放水平很低，甚至不发放股利，从而使企业通过股票融资的成本更低了。
2、融资风险的高低。一般来说，负债融资面临着固定的还本付息的压力，当企业经营不善时容易引发财务危机或破产风险；股票融资使得企业拥有一笔永不到期的可以自由支配的资金，在经营困难时也可不必发放股利，因此股票融资的风险要低得多。如万向钱潮（0559）的有关负责人表示，万向钱潮一向是以稳健发展的形象著称，近几年公司都保持了30%的增长率，主导产品汽车零配件的产品利润率相对较低，过高的负债会增加财务成本从而增加融资风险，因此企业这几年的发展资金主要是通过融资配股实现，2000年的资产负债率水平只有35.5%。
3、投资利润率的高低。投资利润率的高低是决定企业负债水平的重要因素之一。一般的，投资利润率越高、越稳定，企业可以承担的负债水平也就越高。但是，由于中国股市的送配股题材往往大受股东青睐，一些业绩优良的上市公司一般也会推出积极的送配股*，这也增加了上市公司资本结构中的权益资本的比例。
总之，由于中国证券市场的特殊性，造成了股票融资的成本较低且易受到广大投资者的追捧。同时，股票融资的风险又小。上市公司青睐股票融资也就是理所当然的事了。

热心网友时间：2023-10-20 05:12

1）是企业稳定的资本基础；（2）是企业良好的信誉基础；（3）财务风险较小。