股指期货会对股市有什么影响?
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发布时间:2022-04-25 22:36
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热心网友
时间:2022-06-18 06:19
由于我国股票市场没有做空机制,在股市暴跌的情况下,每个投资者都只能割肉斩仓或任其资产大幅缩水;也由于我国即将加入WTO,证券市场必须对外开放、与国外接轨,近来关于开办股指期货的呼声日益高涨。股指期货对股票现货市场会有什么影响呢?本文就此做一个初步分析。
对股指波动性的影响
有观点认为,由于我国股票市场投机盛行,推出股指期货后,投机的心理倾向难以很快改变,买空卖空股指期货会加剧股指波动。但是,国外大量的实证研究表明,股指期货的存在通常情况下不会增大股票指数的波动。之所以有时也会加大股指的波动,是因为股指期货具有价格发现功能,能够改善现货市场对市场信息的反映模式。
也有人担心,在股指到期交割日,股指可能出现异常波动。香港期交所的统计分析表明,股指期货到期日与非到期日股指的波动性没有显著的区别。
对股市流动性的影响
新兴市场开办股指期货的初期,往往会产生交易转移效应,即吸引股票市场的资金流向股指期货市场,从而使股票市场的交易大为减少,流动性大为降低。日本初开股指期货时就遭遇过这样的情况。但是,股指期货还有另外一个效应,即可吸引场外资金。由于股指期货为投资者提供了一个规避风险的工具,扩大了投资者的选择空间,因此开办股指期货交易会吸引大量场外观望资金实质性的介入股票市场,此外还可减少一级市场的资金囤积。所以,对股市流动性的影响要看两个效应的相对大小。美国的情况是,开办股指期货交易之后,股市和期市的交易量都有较大的提高,呈双向推动态势。从我国的情况来看,由于开放式基金、社会保障基金、保险资金等大的机构投资者未介入或只部分的介入股市,加上银行存款不断增加,场外资金可谓规模庞大,因此,笔者认为,我国推出股指期货可望增加市场的流动性。
对市场结构和操作理念的影响
统一的指数和股指期货推出之后,市场结构和投资理念会发生新的变化。首先,在此基础上可进一步创造新的金融工具,如指数基金、期货期权等。堪萨斯期货交易所1982年推出价值线指数期货后三年,美国就出现了复合性指数基金。其次,我国传统的庄家炒股型格局可能因此而慢慢改变,在套期保值基础上的价值型投资理念将获得更多的认同和实践。
对券商业务的影响
券商可能通过经纪商和自营商进入股指期货市场,这意味着券商业务范围的扩大和收入来源的增加,同时对券商的传统业务也将产生一定的影响。市场主流的投资理念逐渐转向价值型投资之后,投资者对信息和研究的需求将提高,因此,对券商经纪业务而言,目前以拉客户为主的低层次竞争将为人才、信息、服务创新等综合竞争优势所取代。证券公司从业人员的素质及业务水平的高低将决定着券商是否能够在新的市场环境下留住客户和拓展客户;此外,对于自营业务,可能在调研的同时需要更多的量化分析和风险控制,包括利用股指期货合理的规避系统风险等;对于承销业务,鉴于新股一般与大盘走势有较大的相关性,大势好的时候,新股发行价可以定得高一点,而且多呈强势;大势跌的时候,一般发行价定得低,走势也弱。有股指期货之后,弱市下券商可以通过反向操作对新股进行套期保值,规避部分承销风险。
热心网友
时间:2022-06-18 06:19
股指期货对股市的影响:
股指期货推出后,大盘股的流动性会变得更好,且大资金机构将更青睐大盘股,这是因为机构可以通过股指期货对冲大盘股的系统风险,这样就是的股市更加真实稳定。小盘股的炒作热情将下降一个档次。那些仅仅依靠概念而疯狂炒作小盘股的私募机构,将很难成功。
但大盘股流动性变好,却不能导致大盘上蹿下跳。股指期货推出后,大盘的稳定性将会比现在强,也就是股市指数反应问题的真实性加大,这是由于股指期货是双向交易,任何时候多空都是相对平衡的。
没有股指期货的时候,人们有时候一致看到,有时候一致看空。而股指期货的主要交易量是日内交易,多空间在一个交易日里耗尽大部分能量。按照印度股市的统计,推出股指期货后,今天的大盘涨跌,与昨天的大盘涨跌近乎完全无关,如果是这样的话,股市大盘将是一个超级稳定的系统。
从流动性理论也可以证明这一点。股票的流动性越好,股价越稳定,股指就越稳定。结论是,股指期货推出后,小盘股被抛弃是可能的,但大象却不会起舞,因为股指期货是双向交易,即带来做多能量,也带来做空能量。