喜马拉雅拟上市、荔枝股价大涨,“音频热”是否是个伪命题?
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发布时间：2022-04-25 14:36
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时间：2022-05-01 23:56
海外Clubhouse以名人效应与近乎古典的语音聊天室功用掀起语音社交*；国内巨头音频平台喜马拉雅FM传出赴美上市音讯，拟募资至多10亿美圆，同时“国内音频第一股”荔枝发布2020年全年财报，公司在非美国通用会计原则(NON-GAAP)下连续两季度完成盈利，全年营收到达15亿元。
看起来在线音频市场曾经全面拥抱资本市场，形势一片大好，全球内容市场上将掀起新的音频热潮。而国内音频平台得好处于Clubhouse在全球范围内惹起的关注，似乎有了新的开展契机。
但是繁华之下，产业红海里的浮冰并没有消融。国内音频平台们，从有声读书、播送剧到播客、PUGC电台等，基于声音为媒介的内容开发方式曾经固定，一切人都急于找到新的音频方式吸收用户留意，以致于Clubhouse重拾国内几年前的语音聊天室，却在国内疾速掀起了一场自上而下的效仿潮。
产业比谁都分明，喜马拉雅FM登上华尔街，荔枝因Clubhouse股价大涨，这些华美盛宴之下，音频市场的问题并没有处理。
喜马拉雅FM一拖再拖的上市路，巨头为何远离资本场？
算上这次拟上市音讯，这曾经是喜马拉雅FM第四次传出上市音讯。
在2015年喜马拉雅稳坐国内在线音频市场领头羊位置，并撤除VIE架构之后，公众不断都以为其登陆资本场只是时间问题，但是喜马拉雅的“上市拖延症”远比料想中漫长。
从2015年到往常，6年时间里荔枝曾经赴美上市，率先抢占了“音频第一股”的头衔，喜马拉雅似乎仍旧找不准资本节拍，市场不无无法的调侃其“起了大早赶了晚集”。
回忆喜马拉雅的四次“被上市”阅历，可以觉得到喜马拉雅总是在上市边缘彷徨，但是常常与之失之交臂。2015年国内掀起一波VIE公司回归潮，彼时游戏、分类信息、挪动广告等中概股看好国内资本形势，纷繁方案回国，而本来方案经过VIE登陆美股的喜马拉雅，也由于国内宏观*变化，选择撤除红筹架构，减少外资股东，回国登陆“战略新兴板”。
但是这个过程并不容易，一方面处置外资股东、厘清公司架构需求时间；另一方面，国内资本关于尚未展示足够商业价值的音频内容并不看好，想要找到国内资本接手并容易。而理想里，事情停顿也并不顺利，这边喜马拉雅的VIE撤除争分夺秒，而另一边2016年*取消了设立新兴板基的意见，喜马拉雅固然曾经完成VIE撤除，但是国内上市的方案最终流产。
2017年，港交所开端变革，对国内企业与二次上市公司给予宽松*，国内又掀起了一波中概股赴港大潮。而在国内资本求路无门的状况下，2018年喜马拉雅试图再次搭建回VIE，并经过春华资本、腾讯、泛大西洋投资等取得了4.6亿美圆融资，估值到达了34亿美圆。于是市场上疾速传出了喜马拉雅将赴港上市的音讯。
固然喜马拉雅股东之一证大集团表示喜马拉雅将于2019年登陆A股，但是喜马拉雅FM联席CEO余建军抵消息停止了承认。
而这时喜马拉雅固然没有登陆资本场，但是从2014年A轮融资到2018年一共完成了9轮融资。喜马拉雅用户到达了4.8亿，活泼用户日均收听时长达135分钟，平台内主播到达600万，行业占有率超73%。或答应以了解为，投资人等待喜马拉雅尽快上市，但是喜马拉雅自身并不焦急。
2019年5月，喜马拉雅呈现了投资人批量退出的状况，两个月内小米、创世同伴、兴隆投资等投资股东退出，而这被外界猜想为喜马拉雅搭建VIE构造，将境内董事故更为境外母公司的股东。喜马拉雅行将上市的音讯再次呈现，但喜马拉雅再次承认。
而喜马拉雅的上市节拍迟缓，不代表对手也同样迟缓。这一年，荔枝率先开启了赴美上市的旅途，荔枝与喜马拉雅、蜻蜓等以PGC有声内容为主的平台不同，主打UGC社区，2019年荔枝曾经是国内最大UGC音频社区，其市占率高达70.7%。固然荔枝处在亏损状态，用户体量也不如喜马拉雅，但是作为国内首个上市的音频平台，它还是开启了内容有声市场的新纪元。
时间到了2021年，快手、B站、百度等中概股赴美上市、二次归港的音讯不绝于耳，喜马拉雅的上市音讯再次呈现，这次喜马拉雅照旧停止了承认。
但是市场上可以让这位“老大哥”渐渐悠悠往前走的时间似乎不多了。国内音频市场目前的格局曾经维持了多年，喜马拉雅FM因用户与内容的优势占领第一梯队，荔枝固然是国内最早登陆资本场的平台，但是与蜻蜓FM、懒人听书等一同被划分进第二梯队，2014年以后呈现的猫耳FM、企鹅FM等被归为第三梯队。
2019年开端有声市场频频呈现变动，首先是阅文听书、酷我畅听、番茄听书等新平台崛起，随后是TME收编懒人听书，QQ音乐、酷狗音乐、网易云音乐等纷繁规划长音频内容，音频赛道的玩家越累越多，并且都有着实力雄厚的母平台，走着与喜马拉雅相似的途径。
大环境下，音频内容市场赛道拥堵，用户市场划分终了，平台难以突破固有格局；关于用户市场而言，不论是版权PGC内容还是以主播为主的UGC社区内容，各音频平台之间差别并不大，没有绝对的不可替代性；而从商业变现层面动身，无论是拟上市的喜马拉雅FM还是曾经上市的荔枝，音频内容以会员付费、广告投放等方式的变现途径都还不够掩盖平台内容开发运营本钱。
而喜马拉雅本身还未找到卓有成效的变现途径。易观《2020年在线音频平台生态流量洞察》剖析报告显现，截至2020年10月，喜马拉雅全场生态流量MAU打破3.29亿。平台上主播到达了1000万，累计创作2亿条的声音内容。
同时，喜马拉雅积极性停止内容扩张与付费、广告尝试。无论是平台上《<魔戒>完好三部曲》《迪斯尼儿童故事全集》等有声内容，《叶文有话说》《许川爱情急诊室》等播客节目，《三体》等头部IP播送剧，还是各种促销不时的会员活动、对商业品牌开放入驻、在线音频呈现的广告贴片以及鼎力开展的语音直播业务，喜马拉雅在尝试多元化的变现途径。
但是比起投入，报答并不算高，有声市场上用户付费一直是一个难题。2017年喜马拉雅毛利率为57%，净亏损1.08亿元，平台41.26%的收入来自广告销售，50.1%的收入来自付费业务，而喜马拉雅付费用户APRU超越90元，但愿意付费的用户只要3500万，占整体用户的 7.4%。
到了今天，喜马拉雅照旧被市场诟病用户付费率低，固然直播、广告等业务近几年气势渐大，但是喜马拉雅的商业变现链条显然还未搭建成熟。
荔枝奋力摆脱亏损，“Clubhouse效应”能维持多久？
任何行业都有“围城现象”，没上市的喜马拉雅被催着上市，而曾经上市的荔枝，则在奋力摆脱亏损。
近日荔枝发布2020年Q4及全年财报，财报显现，荔枝2020年全年营收到达15亿元，相比2019年全年的11.8亿元，同比增长27%，而公司净亏损为3140万元，相比2019年的1.33亿元大幅收窄76％。从这个数字看，荔枝照旧处在亏损中。
但换个角度，荔枝似乎曾经离盈利越来越近。财报显现，2020年第三季度荔枝营收为3.6亿元，同比增长10%，而净亏损610万，环比收窄72%。但是在非美国会计原则口径下，荔枝该季度净利润到达60万，完成了扭亏为盈。这被视为荔枝上市后的初次盈利，为音频市场带来一丝暖意。
2020年Q4在非美国会计原则口径下，荔枝净利润为540万元，同样完成了盈利。在这个数据下，荔枝曾经连续两个季度完成盈利，“流血上市”的标签终有被摘下的迹象。
好音讯好不只这一件。2021年年初，Clubhouse的全球火爆，让耳朵经济成为华尔街的热词，美股上的荔枝成了受益者之一。2月5日，荔枝一度涨逾80％，创历史新高。而荔枝旗下主要面对海外市场的音频社交软件“Tiya”也成为美股资本留意的对象，该产品2020年10月全面进入美国市场，推出不久后于去年11月在美国社交应用排行榜上排名前四，被称为Clubhouse的主要对手之一。
但是盈利数据与Clubhouse效应带来的利好，并不能处理荔枝存在的问题。财报数据显现，荔枝的用户增长速度与付费用户增长速度都不算快速，“盈利”脱离了一定的计算规范，就是一个伪命题。
数据显现，2020年Q4荔枝MAU到达5840万，相比之下2019年同期增加12.52%；月均总付费用户为42.24万，同比去年的43.41万则有所降落。而从2017年至2020年，荔枝累计亏损到达3.7亿元。
而从收入状况来看，荔枝的收入主要依托音频收入。2020年荔枝的收入中，音频收入到达14.81亿元，播客、广告和其他收入为2180万元。
音频收入占比到达了98%以上，这难免让人诟病收入过于单一。假如音频收入江河日下，可以成为公司现金奶牛，那么问题也不算大。可是音频平台不断普遍存在用户付费率低的问题，而音频收入大局部依赖用户付费，2020年下半年，荔枝付费用户占比还在降落，这就意味着荔枝的营收并不高。
言论市场关于荔枝的商业变现愈加焦虑，喜马拉雅、蜻蜓同样存在用户付费率低的问题，但是头部平台曾经在音频收入之外开端探索广告、直播、游戏、学问付费等多元变现方式，而荔枝变现方式照旧以主播UGC内容为中心，经过免费内容吸收用户，经过用户虚拟消费完成营收变现。
2020年年底，荔枝宣布与小鹏汽车达成车载音频方向协作，这被以为是荔枝品牌营销变现的新途径，但是品牌跨界协作推进双方消费的理想能否真正完成，谁也不能保证。
同时，热浪总有散去的一天。Clubhouse吸收国内一批互联网大厂跟风打造语音社交产品，但是真正在国内APP市场上活下来并产生生命力的产品目前尚未呈现，而Clubhouse这股热潮在美股市场为荔枝带来的关注同样有限，固然公众与产业扯起了语音社交、耳朵经济等大旗，但是挥舞旗子的人精神用完之后，看繁华的人就会散去。
资本围城里，围墙外的喜马拉雅，和围墙里的荔枝，考虑的或许是同样一件事，如何在波涛汹涌的红海市场里，稳定持久地生存下去。
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时间：2022-05-02 01:14
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时间：2022-05-02 02:49
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时间：2022-05-02 04:40
