旭辉的爱情恰恰:民营房企中的三好学生也跪了…
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时间：19小时前
旭辉控股集团在2022年11月1日发布复牌公告，宣布因近期遭遇的流动性危机，已暂停支付公司境外融资安排项下所有应付的本金和利息，寻求境外债务全面解决方案。这一举动导致旭辉股价下跌25%，成为“仙股”。资本市场对旭辉集团反应强烈，是因为公司预期反差太大，投资者一时难以接受。虽然旭辉在民营房企中声誉与口碑绝对可以排进前五，但此次事件给房地产从业者带来巨大震撼。
旭辉的困境不仅反映出房地产行业的整体压力，还暴露了企业面临的多重挑战。一方面，企业体量和负债情况与恒大等“万亿级负债选手”相比存在显著差距，但在民营房企中，旭辉被视为“三好学生”，经营稳健且在“保交楼”过程中表现出色，获得业主、同行的一致认同。
然而，旭辉的业绩下滑并非个例，而是整个房地产市场的缩影。行业大环境、以及与同行的深度绑定，使得旭辉面临融资不畅、销售疲软等挑战。在当前市场环境下，企业需要在“输血”（拓展融资渠道）与“回血”（销售资金回流）之间找到平衡，但这一过程对旭辉而言并不容易。
融资难题
旭辉等中资房企在美元债市场的发债难度增大，尤其是评级下调后，融资渠道收窄，使得旭辉面临入不敷出的困境。虽然旭辉被评为“示范性民营房企”，获得一定的融资增信，但其要求较为苛刻。中债信用增进公司直接担保下发行的12亿元中票，并未为旭辉带来实质性的流动性支持，大部分资金用于偿还投资机构到期债务。
销售回血受阻
尽管旭辉在积极自救，如大力发展代建业务、完成“保交楼”任务，但销售业绩并未见明显回暖。2022年8月的销售数据显示，旭辉共完成合约销售额150.6亿元，同比下降24.78%，与2020年相比下降41.17%。这一业绩与同行相比，尽管不是最惨，但整体行业销售普遍承压，百强房企销售额同比下滑45.4%。
监管资金的*
预售资金监管加强对于旭辉的现金流产生了直接影响。以长沙市为例，作为旭辉合同销售金额最大的城市，烂尾楼问题较为严重。*对预售资金采取了“全额全程、流向流量、监测监管”的方式，*了资金的调拨和使用，使得庞大的预售资金无法被有效利用。
联营项目的风险
旭辉在联营项目上遭受了连锁反应。据统计，旭辉在93个在售楼盘中有38个项目的合作方是出险房企，占比高达40.86%。这不仅给现金流管理带来了巨大挑战，还使得销售回款和后续注资开发存在较大风险。
结论
旭辉的困境并非个体现象，而是行业整体环境和企业自身策略多重因素共同作用的结果。面对行业普遍的挑战，不仅需要企业自我努力，还需要*层面给予更多支持和国民待遇，以避免类似悲剧的再次发生。在此过程中，如何在融资和销售之间找到平衡，以及如何有效应对联营项目风险，将是企业面临的重大挑战。
