美国长期资本管理公司

发布网友发布时间：2024-10-22 20:03

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热心网友时间：2024-10-22 21:27

1994年，美国长期资本管理公司成立，主要活跃于国际债券和外汇市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作。掌门人是约翰•梅里韦瑟，被誉为能“点石成金”的华尔街“债券套利之父”，并在芝加哥大学取得工商管理硕士学位后进入华尔街工作。梅里韦瑟利用电脑快速处理信息的特点，将金融市场的历史交易资料、市场理论及学术研究报告结合，形成一套电脑数学自动投资模型，该模型通过计算两个不同市场债券间的最新价格差和正常历史价格差之间的偏差，进行套利投资。该基金在成立之初就吸引了80名创始投资者每人至少拿出1000万美元。在50个月内，资本由12.5亿美元上升到48亿美元，实现了约40％的年均回报率和185％的总资本收益率。然而，在1998年3-9月的短短6个月内，基金却亏损了50亿美元，甚至在某一天内亏损了5.53亿美元，最终濒临破产，美联储不得不召集银团对其进行救助。长期资本事件是这类事件中最严重的一次，但并不是第一次，许多利用杠杆操作进行大量投资的公司也曾陷入这样的境地。金融业对此总结了几点教训，包括杠杆交易的保证金是必要的、考虑逆向市场下的变现费用、对于持仓策略的充分披露以及使用压力测试防范肥尾效应。长期资本的倒闭给其投资人带来巨大损失，但也给其他投资者带来了启示：不要相信专家，因为“股市没有专家，只有赢家和输家”。巴菲特在演讲中指出，为了赚取更多不必要且对自己重要的钱，投资者甘愿冒险，这无疑是傻的行为，不管智商多高，都是傻的。本书《赌金者》详细记述了长期资本管理公司的全过程，揭示了套利市场的成功和风险、傲慢与贪婪，是不可多得的好作品。作者罗杰•洛温斯坦在书中描绘了贪婪和傲慢的真实故事，并揭示了套利世界的神秘面纱。在洛温斯坦的笔下，长期资本管理公司的幻灭令人着迷，书内容丰富、引人入胜，思路清晰明朗，全面讲述了套利市场的风险。金融监管者可以借鉴金融危机救助的经验和教训，并对对冲基金对全球金融体系的影响有更清醒的认识。本书在《纽约时报》、《商业周刊》和《华盛顿邮报》等媒体上受到高度评价，成为投资者、基金管理者和金融监管当局的必读书籍。书中提出的关键观点包括：在市场崩溃时，投资者不应急于卖出，而是要根据实际情况判断；流动性可能是个假象；股市崩溃的真正元凶是杠杆交易；金融市场无异于逻辑学者的圈套，有时会通情达理，偶尔却会给人惊喜；金融市场模型的预测不可完全依赖；交易员易受影响，具有羊群效应；不能完全量化未来的风险；长期资本管理基金的头寸太大，无法灵活调整，导致市场价格下跌；市场模型的预测不应完全相信。面对这些教训，投资者应谨慎行事，理解金融市场的真实风险，并作出明智的决策。