四大经济因素迫使中国经济进入新常态

发布网友发布时间：2022-05-26 04:13

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热心网友时间：2024-03-19 22:32

中国宏观经济进入“新常态”，同时也出现了四大新的因素。
因素1，与前几年经济持续下滑相比，2014年房地产市场的周期性逆转是经济下滑的新因素，未来几年，我们的库存已经超过了历史最高点，目前房地产的问题已经成为了宏观经济加速下滑的核心因素，这是跟往年不一样。去年这个时候房地产还蒸蒸日上，这是新因素之一。
新因素2，大改革在三中全会和四中全会的推动下全面拉开序幕，虽然经济领域的改革还没有全面展开，但是以反腐倡廉，四风整顿，群众路线，以及党建体系的重构为核心的改革已对传统资源配置的*经济运行模式和郑商环境带来了巨大的震动无。这虽然在短期加剧了宏观经济下行的力量，但却是中国经济摆脱“新常态”的新因素。我们发现今年一个很大的特点，从2012年以后，地方*不争气，跟不上，因为资金日益紧张，考核体系调整以及反腐等因素，地方*开始改变过去30年来的投资饥渴症的*经济运行体系，现在大家多一事不如少一事，最好是没有事，这是我们要关注的。2，八项规定和四风整顿对于高档餐饮和奢侈消费的冲击持续发生左右。这是我们金银珠宝持续消费低迷，还有餐饮销售的下滑，3，地方*的“唯GDP主义”开始改变，各地往GDP数据终注水的现象开始得到部分遏制。今年地方加起来比*拨的数据还要多五六万亿的规模，但毕竟往里面掺水的现象有所收敛了，原来是无所顾忌的，现在也得看一看靠不靠谱。
新因素3，*一直涨到的去杠杆，在2014年开始步入导师制性阶段，初见成效。各种金融杠杆的回落将成为未来“新常态”的新内容。1)由于加强信托产品和委托贷款等业务的监管，导致表外融资产品回落。2)窄执行融资和股权融资之比出现回落，我们中国去杠杆很重要就是少发债券，少贷款，多发股票，股票是增加分母的，发债是增加分子的，发股票经济低迷把你套牢了你也跑不掉，发债就要烦了。3)由于受到资金对实体经济渗透性的下降，房地产投资杠杆倍数有所缓和，不像原来那么疯狂了。
新因素4：“微刺激”虽然常态华，单证册效果却出现强劲递减的迹象。与此同时，“定向宽松”的*效应也并不明显。大家会看到这是第一轮的刺激，一刺激弹起来了，但是这一轮也就弹了一下，八月份一下跌到六点多，工业增加值因素，目前四季度压力还是很大的。举个简单的例子，我们的基建投资修的路越来越远，跟我们日常的关联度是逐渐下降的。同时定向宽松的效果不明显，我们对三农贷款，小微贷款，今年三季度同比出现较大幅度的负增长，不像原来很多讲的，加强对于这些地方的流动性，好像大家就会给他贷款了。不对，因为经济低迷的时候，三农和小微企业经营状况会更糟糕。同时短期利率回落，但贷款利率和融资成本没有下降。新政不管用了，老招不管用，最后用降息这样的招数。昨天的降息是怎么样，不对称的降息，贷款利率下降40个基点。我们看到总体相对低迷，“新常态”在持续，但是出现了四大新因素。